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Staking 资本模式初探:Cosmos 初始投资机构为何更倾向自营节点?

科技新闻 2020-03-27 16:13176网络整理

为什么资本投资后 PoS 项目后更倾向建立 PoS 节点服务商?为什么许多资本运营的节点会恰好扎堆选择一个平均费率?资本方投资 Staking 后是亏是赚,亏了又会如何选择?

本篇文章将会从数据的角度对 Staking 资本的行为模式以及现状的成因进行初探,并对未来进行预测。
 
撰文:小毛哥
 
跨链项目 Cosmos 是 PoS 领域最有代表性的项目之一,其发展轨迹一定程度上代表了目前 Staking Economy 的发展趋势,并且影响仍在延续。

Cosmos 的 ICO 于 2017 年 4 月 6 日完成, 当时募集了 1730 万美元资金,参与投资的包括 Figment Networks、Dokia Capital、Polychain Capital 等投资机构。

Cosmos Hub 主网于 2019 年 3 月 14 日正式上线, 其原生代币 ATOM 在上线之初达到惊人的 50 倍回报率。在这个惊人的回报率背后,我们希望从参与投资 Cosmos 的机构行为角度进行切入,分析并归纳参与 Staking 项目投资的机构行为模式,因为我们相信,投资机构的行为模式,对于该机构的投资回报以及被投资的 Staking 项目、乃至整个 PoS 生态,具有双向影响。

资本方投资 PoS 项目后会有哪些选择?

首先,有理由假设,资本方都是趋利的,加密货币的资本方之所以投资包括 PoS 项目在内的各种加密货币项目,最终目的还是希望获利。只不过,投资机构可以选择短期获利出场,也可以对该项目以及该其所在领域进行长期投资,收获长期红利。

在 PoS 领域,我们认为投资机构参与以下几个选择,多为偏好长期投资的举措:

选择一:将投资获得的 PoS 代币委托给专业的节点运营商进行质押获利;
选择二:自己设立并运营一个节点运营商,并委托质押其拥有的 PoS 代币;
选择三:通过投资节点运营商、钱包基础设施,或与节点运营商合作运营节点,进行利润分成。

Cosmos 投资机构是否选择直接或间接运营节点?

我们通过以下方式,来研究投资于 Cosmos 的风险投资机构的行为模式:

首先,我们通过 Cosmos 区块链查询该投资机构是否本身选择成立并运营一个 Cosmos 节点,并通过该机构的公开资料,收集对 PoS 项目投资数量。若该投资机构参与了 Cosmos PoS 节点建设,则会进一步分析该机构是否选择参与其他 PoS 节点建设,以及设置的收费率和质押量情况。

以下为部分 Cosmos 初始投资机构的数据资料:

Staking 资本模式初探:Cosmos 初始投资机构为何更倾向自营节点?

投资机构数据来源于其公开数据,Staking 数据来源于 3 月 4 日,截止发稿前,节点运营商数据变动较小,但包括:P2P Captial 质押量排名 25 位升至 21 位,01 Capital 质押量排名 38 位升至 37 位等

我们发现,投资 Cosmos 的 13 个机构中,有 8 个(61.5%)直接选择成立并运营 Cosmos 验证人节点。其中有 7 个节点选择成立专业节点服务商,并参与其他 PoS 项目节点运营。

参与最多 PoS 项目节点运营的是 SNZ Holding 旗下的 SNZPool,已上线 17 个 PoS 项目的节点服务。

进一步分析长期参与 Staking 生态的资本模式

运营一个专业 PoS 节点的成本和收益是多少?

首先,需要了解运营一个 PoS 节点需要多少开支。结合 Stake.fish 运营总监 Jun Kim 所撰写的分析验证节点收益和挑战的文章,我们发现运营一个专业 PoS 节点服务商,至少需要在第一年期间一次性投入 12 万至 18 万美元之间。该结论建立以下假设之上:

· 条件 1 :单个工程师运行节点。聘请一位熟练的基础设施工程师,假设年薪为 7 万美元(在美国一名开发运营工程师的平均年薪在 10 万美元);
· 条件 2 :节点购买云服务支出 4 万美元的年费;
· 条件 3 :选择架设节点硬件成本支出约为 8 万美元。

同时,在这样的假设条件下,在不同 ATOM 价格和佣金率的组合之下,单一节点的年收入从 6000 美元到 320,000 美元不等。若假设 ATOM 价格保持于 4 美元和 10% 的平均费率,单一节点的年收入约为 51,000 美元;若同时考虑投入支出,在只考虑 Cosmos 节点收益的情况下,该节点在第一年约亏损 6.9 万至 12.9 万美元不等。

根据以上资料,我们可以得出结论一:目前 Staking 生态中,选择投入建设节点服务商,并在仅运营单一 PoS 项目的情况下会产生不少的亏损,

参与节点的运营资本的如何减少亏损?

Stake.fish 运营总监 Jun Kim 在分析验证节点收益和挑战的文章结尾写道:如果从成本收益角度考虑,可以计算并对比委托代币与单独运行节点之间的收益,进行选择;多数情况下,直接选择委托代币,会大幅节省成本。

从成本收益的角度进一步思考,既然参与运营节点资本普遍都会亏损,那么趋利的投资机构会作出怎样举措?

一是会进一步投资 PoS 生态,扩大验证节点的项目范围。既然选择运营单一 PoS 项目会产生亏损,部分机构会选择使用节点服务的投入,去建立更多 PoS 项目的验证节点,增加投入机会成本,这也解释了为什么我们会在数据中看到,几乎所有参与 Cosmos 的节点都会选择参与其他 PoS 项目的节点运营。

二是增加运营 PoS 节点的隐形收益。除了获得运营节点获得的代币奖励,资本方也会采取措施积极获得参与 PoS 生态的隐形收益。这些「隐形收入」并不容易用金钱来衡量。比如,通过输出高质量的 Staking 相关内容、运营或宣传 Staking 社区过程中,提高该投资机构的影响力,通过建设网络浏览器这样的基础设施,提高在该领域的声誉等。

三是结合自身情况考量节点手续费等定价策略,具体表现在,投资机构根据持有代币数量不同,产生具有一定规律性的手续费设置。我们会在下一个章节详细探讨。

资本方运营的节点会选择什么水平的手续费率?

参与 Cosmos 投资并运营节点的投资机构包括 Figment Networks、SNZ Holding、01 Capital、P2P Capital、Blockpower、Fenbushi Capital、Dokia Capital、Polychain Capital 这 8 家。这部分投资机构运营的节点占了整个 Cosmos 风投或私人基金运作的节点半数以上。近期也有一些知名风险投资机构,如 Multichain Ventures,以及分布式资本、分布式 Digital、BlockAsset 和众多项目方联合的新生态品牌 Gf.network 也参与 Cosmos 节点,并取得不错的质押量。

根据 Mintscan 的 Cosmos 区块浏览器数据,我们统计了 Cosmos 现有的 125 个节点验证人,除去 5 个将手续费提高至 100% 的验证人后,所有节点的平均费率为 9.12%,前 10 名的验证人的平均手续费为 9.16%。通过将手续费与平均费率比较,并结合这 8 家投资机构运营的节点数据,我们做了如下图表,以便于更直观查看这几家资本的选择和现状。

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